Luận án tiến sĩ chuyên ngành Kế toán
Tên luận án: Phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc tài chính với khả năng sinh lợi trong các công ty xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Những đóng góp mới về mặt lý luận
(1) Đây là nghiên cứu đầu tiên tại Việt Nam về mối quan hệ giữa cấu trúc tài chính và khả năng sinh lợi trong các công ty xây dựng niêm yết tại Việt Nam. (2) Với các nghiên cứu trước, khái niệm cấu trúc tài chính chỉ xem xét trong phạm vi cơ cấu nguồn vốn, trong nghiên cứu này tác giả nghiên cứu thêm cơ cấu tài sản. (3) Về mô hình hồi quy, ngoài các phương pháp các nghiên cứu trước hay sử dụng là mô hình tác động cố định (FEM), mô hình tác động ngẫu nhiên (REM), trong nghiên cứu này tác giả sử dụng thêm mô hình Moment tổng quát (GMM).
Những phát hiện rút ra từ kết quả nghiên cứu
(1) Trong cơ cấu nguồn vốn của các công ty xây dựng niêm yết, các chỉ tiêu hệ số nợ, hệ số nợ ngắn hạn thuộc nhóm cao nhất trong các ngành phi sản xuất, đồng thời nợ ngắn hạn chiếm chủ yếu trong tổng nợ. Đối với cơ cấu tài sản, tỷ trọng các khoản phải thu cao nhất, tiếp theo là tỷ trọng hàng tồn kho và cuối cùng là tỷ trọng tài sản cố định. (2) Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc vốn tác động ngược chiều đến tất cả các biến phản ánh khả năng sinh lợi theo giá trị sổ sách. Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài sản tác động ngược chiều đến sức sinh lợi của tài sản. (3) Các nhân tố khác cũng tác động cùng chiều đến khả năng sinh lợi theo giá trị sổ sách như quy mô công ty, hiệu năng hoạt động của tài sản, tốc độ tăng trưởng doanh thu. Điểm đặc biệt trong nghiên cứu này phát hiện tuổi công ty xây dựng niêm yết càng cao thì khả năng sinh lợi càng giảm. (4) Không có mối liên hệ giữa cấu trúc tài chính với khả năng sinh lợi theo giá trị thị trường.
Những đề xuất mới mang tính ứng dụng rút ra từ kết quả nghiên cứu
(1) Đối với các công ty xây dựng niêm yết: Điều chỉnh hạn chế vay nợ, tăng nguồn vốn chủ sở hữu nhằm giảm hệ số nợ, hệ số nợ ngắn hạn và hệ số nợ dài hạn; Thiết lập cấu trúc tài sản hợp lý để tăng hiệu quả sử dụng tài sản bằng cách: tích cực thu hồi công nợ, hạn chế giá trị hàng tồn kho, đầu tư tài sản cố định phù hợp tương thích với doanh thu hiện tại và dự kiến trong tương lai. Ngoài ra doanh nghiệp tiếp tục mở rộng quy mô, tìm mọi biện pháp tăng doanh thu, quản lý tốt hơn các chi phí ngoài sản xuất.
(2) Đối với Nhà nước và cơ quan chủ quản: Minh bạch trong công tác công bố thông tin các dự án xây dựng; tạo điều kiện cho doanh nghiệp nghiệm thu, thanh toán nhanh.
(3) Đối với Hiệp hội nhà thầu xây dựng: Phát huy vai trò tối đa là cầu nối giữa các doanh nghiệp xây dựng, giữa doanh nghiệp xây dựng với các nhà quản lý.
(4) Đối với Sở giao dịch chứng khoán: Cung cấp thông tin nhanh, chính xác, tính toán và phân tích các chỉ số trung bình ngành định kỳ.
